WAP手机版 RSS订阅 加入收藏  设为首页
亚洲伟德
当前位置:首页 > 亚洲伟德

申博开户:发布会为小米增值百亿港元 5G手机市场将显著增长

时间:2019/12/13 9:21:54  作者:  来源:  查看:30  评论:0
内容摘要:  我们判断公司智能手机业务已基本触底,并有望在5G新机、欧洲市场拓展等带动下逐步进入改善通道,近期5G手机K30价格下探至1999元起,IOT硬件、互联网业务中期亦有望维持理想增速,公司整体业绩拐点已至。公司当前股价对应2020年仅17X,反映今年以来市场持续悲观预期。我们维持...
  我们判断公司智能手机业务已基本触底,并有望在5G新机、欧洲市场拓展等带动下逐步进入改善通道,近期5G手机K30价格下探至1999元起,IOT硬件、互联网业务中期亦有望维持理想增速,公司整体业绩拐点已至。公司当前股价对应2020年仅17X,反映今年以来市场持续悲观预期。我们维持对公司长周期乐观态度,维持“买入”评级。

  ▍基本面:拐点已至。

  展望2020年,我们预计公司手机业务有望触底反转,IOT硬件、互联网业务亦有望维持20%~30%合理增速,公司整体基本面拐点已至:

  智能手机业务:国内市场,2019Q3,公司国内份额小幅下滑至9.8%,但公司正通过双品牌策略(小米、红米),以及较为积极的5G手机发布计划(2020年计划10余款)、定价策略(红米K30 5G版本1999元起)等进行积极应对,我们判断短期销量压力已基本触底,同时上述策略亦有望对公司2020年手机销量、国内份额等形成正向支撑;海外市场,当前公司在印度、印尼市场份额相对稳定,并积极拓展欧洲运营商渠道,三季度欧洲市场份额已达10%,我们预计中期有望提升至15%左右,进而对公司整体业绩形成持续正向支撑。

  IOT硬件&互联网业务:1)IOT,全球智能硬件产业中期高景气度已成为市场共识,考虑到小米在IOT产品设计&供应链管理、生态培育(IOT平台、智能语音、物联网模组等)等层面突出优势,我们保守判断,公司IOT业务中期有望维持30%以上复合增速;2)互联网,2020年,公司面临的行业逆风有望边际改善,并考虑到公司目前庞大MIUI用户基础(MAU 2.92亿),以及变现模式多样化,我们预计公司中期互联网业务营收增速有望高于行业平均水平,中性预计在20%以上。

  ▍组织架构调整:管理职能不断进化。

  公司自上市以来,已进行多次组织架构调整,并相应实现了:5AIoT业务布局,管理团队&员工积极性改善,市场渠道、技术研发、供应链等核心业务职能理顺等目标。11月29日,公司启动新一轮管理层调整,主要人事变化集中于国内市场、品牌营销、海外市场等部分,包括王翔升任公司总裁、红米负责人卢伟冰任中国区总裁等,我们判断,本次组织架构调整将有助于公司在品牌营销、线下渠道拓展等层面获得持续改善。

  ▍当前估值:反映市场短期过度悲观预期。

  公司当前股价对应2020年仅17X,估值水平基本和海外周期类硬件公司看齐,反映今年以来市场持续悲观预期。考虑到:

  1)公司基本面拐点已现,

  2)截至目前,公司累计回购金额超过25亿港元,9月3日,公司亦公告批准总额高达120亿港元回购计划,持续回购有助于向资本市场传达积极信号,并对公司短期股价形成正向支撑;

  3)展望2020年,人民币汇率波动等负面因素均有望得到边际改善,同时随着小米纳入港股通,AH之间明显估值价差亦有望推动南向资金不断增配小米股票等,我们认为,公司当前估值存在较明显修复空间。

  ▍风险因素:

  国内市场竞争持续加剧风险;5G手机进展不达预期的风险;手机大规模促销导致毛利率低于预期的风险;IoT业务整体进展不及预期风险;进入海外多地区面临的政策监管风险等。

  ▍投资策略:

  我们判断,公司智能手机业务已基本触底,并有望在5G、欧洲市场等带动下逐步进入改善通道,IOT硬件、互联网业务中期亦有望维持理想增速,同时当前偏低的估值水平亦反映了市场短期过度悲观预期。我们维持公司2019/20/21年Non-IFRS净利润为111.4、126.5、155.6亿元的预测,维持12.8港元目标价,维持“买入”评级。  一场发布会为小米带来过百亿港元的市值增长。12月11日,在前一天召开新品发布会后,小米集团股价大涨,迎来近五个月来股价新高。

  《证券日报》记者注意到,12月11日,小米集团以9.24港元/股的价格开盘,随后高开高走,盘中一度触及10港元/股,截至收盘,报9.99港元/股,当日成交额42.05亿港元,涨幅8.47%。经记者计算,当日,小米总市值暴增超180亿港元,达到2400亿港元。12月12日,小米股价仍维持高位,截至收盘,报9.93港元/股。

  此前12月10日,小米集团旗下Redmi品牌召开新品发布会,带来了业内首款2000元以内(售价1999元)5G手机Redmi K30系列,以及Redmi笔记本、首款智能音箱、首款路由器。在市场人士看来,5G手机的发布或是小米集团股价上涨的主要原因。同时有业内人士对《证券日报》记者表示,Redmi率先将5G手机带入2000元以内,或引发其他厂商跟进,5G手机大门将在2020年1月全面打开。5G策略下,小米手机销量有望回暖。

  首款2000元内5G手机

  作为小米集团双品牌策略之一,Redmi的定位是追求“极致性价比”。小米中国区总裁、Redmi品牌总经理卢伟冰,12月10日,在北京发布Redmi K30系列,是业内首款2000元以内5G手机。

  “目前大家对5G有四大抱怨。第一,手机贵,第二,网络覆盖少,第三,资费高,第四,应用不多。我认为要解决掉这个问题,要从终端开始,只有终端更加普及,才可能有更多的应用出来,网络覆盖才能更广,用户多了,资费自然就下来了。”卢伟冰表示。

  对于目前市面上5G手机价格普遍偏贵(3300元以上),卢伟冰给出了解释。他表示,5G手机在初期非常贵,主要是研发成本的分摊、初期的产业链不成熟和规模原因等,即使到目前为止,整个产业链的成本还是非常高。5G手机与4G手机相比,发热元器件的数量增加了,每一个元器件发的热量也增多了,导致散热设计方面有非常大的挑战。此外。5G手机的处理器更贵,天线、射频、散热、测试等都增加了5G手机的成本。为此,Redmi与高通达成了合作,采用了专门为低功耗而设计的芯片。

  “要解决今天5G技术带来的存在的四大问题,只有率先把5G终端的价钱降下来。我相信由于Redmi的存在,一定会加快5G的普及。”卢伟冰随后在接受媒体采访时表示,5G时代对小米的意义和价值,就如同3G时代到来时智能手机的普及。3G到4G是一个小升级,但是5G是一个巨大的变化,不仅仅是手机端,更多的是其他的生态链产品上。“对小米来说,5G是一个特别重要的历史机遇,这个机遇会带领小米走向下一个十年,我们无比重视,我们也对这个趋势感到无比激动和兴奋。”

  5G有望让小米手机销量回暖

  事实上,在国内手机市场大环境低迷,以及4G向5G过渡期间,今年第三季度,小米手机收入首次出现了负增长。在业内人士看来,5G手机的布局有望让小米手机销量回暖。

  此前小米集团董事长兼CEO雷军曾表示,小米将全力推动5G手机的研发和推广,计划2020年推出10款以上的5G手机。

  “根据我们的统计数据显示,今年9月份,中国5G手机销量不到50万台,10月份飙升至接近250万台,11月份达到了500万台,这三个数据说明了,虽然整个手机市场同比在下滑,但是5G手机增速特别快。目前市场是5G手机最低售价在3300元以上,如果能下探到2000元以内,整个5G手机市场会有更高的飙升。”第一手机界研究院院长孙燕飚对《证券日报》记者表示,目前中国手机月销量为3500万台左右,其中1500元以上的手机占整个手机市场份额达到了60%,根据数据分析,整个5G手机市场大门有望在1月份完全敞开,达到1000万台。

  孙燕飚进一步告诉记者,之前5G手机价格高很大一部分原因是芯片太贵,事实上,过去半年时间,各大手机厂商都在进行价格竞争。如今高通能推出更便宜的5G芯片,让Redmi 2000元以内5G手机成为可能。由于价格优势过大,其他手机厂商必然会跟进。

  “今年国内市场由于华为的围攻,国内市场大家都很难做,5G策略之下,相信会为小米销量带来起色,起到回暖作用。”孙燕飚表示。

  12月11日,中金公司(13.94, 0.10, 0.72%)发布报告称,小米推首款5G手机Redmi K30,为市场首款售价2000元以下5G手机,相信这是小米及中国智能手机的里程碑,有助于公司在5G市场提升市场份额,而Redmi K30将让投资者信服公司在发展5G业务上的能力。

相关评论

本类更新

本类推荐

本类排行

本站所有站内信息仅供娱乐参考,不作任何商业用途,不以营利为目的,专注分享快乐,欢迎收藏本站!
所有信息均来自:百度一下 (亚洲伟德)